Исламские ценные бумаги
В Кыргызской Республике John Tiner & Partners имеет уникальный опыт выпуска особого типа ценных бумаг – исламских сертификатов (сукук).
Исламские сертификаты (сукук) представляют собой гибрид долговых и долевых ценных бумаг. Они не дают прямую долю в капитале, но дают долю в прибыли бизнеса. Они не могут гарантировать проценты на вложенные средства, но при этом очень похожи на облигации с плавающей ставкой купона, который зависит от прибыльности вложенных средств [floating–rate notes – FRNs].
Сукук выпускаются так же, как и евробонды – через специальные компании-SPV. Они называются «ИСФК» – исламские специальные финансовые компании. Особенностью кыргызского законодательства является то, что в Кыргызстане для выпуска исламских ценных бумаг можно регистрировать ИСФК под любой проект – как находящийся в этой стране, так и зарубежный. То есть, например, через фондовый рынок Кыргызстана может привлечь финансирование для своего бизнеса компания из ЕС, Китая или ОАЭ.
Итак, выпуски сукук строятся на двух юридических лицах. Одно из них – ИСФК, оно создается в Кыргызстане, выступает эмитентом исламских ценных бумаг, и его единственной ролью является обслуживание финансовых потоков от эмиссии. ИСФК собирает деньги за выпуск ценных бумаг и тут же передает их компании, которая будет их использовать в своем бизнесе. Такая компания называется «оригинатор», и тут имеется полная аналогия с «заемщиком» и SPV в выпуске еврооблигаций. Как сказано выше, ИСФК регистрируется в Кыргызстане, а оригинатор может быть из любой страны.
Фактически, исламские ценные бумаги – это инструмент секьюритизации активов, бизнесов и стратегий по управлению активами. Доходность бумаг зависит от доходности действий оригинатора по использованию средств, привлеченных эмиссией.
Особенностью сукук является то, что через них можно финансировать только те активы и бизнесы, которые не противоречат принципам Шариата. В частности, это предполагает, что средства от выпуска сукук нельзя вкладывать в fixed–income инвестиции (процентные облигации, долговые требования с процентами) и бизнесы, являющиеся предметом религиозного запрета (алкоголь, свинина, азартные игры и пр.)
Фирма John Tiner & Partners выступила юридическим консультантом самого первого и нескольких последующих выпусков исламских ценных бумаг в Кыргызской Республике. Мы разработали эмиссионную документацию и прошли весь процесс регуляторного одобрения этих выпусков. Мы будем рады организовать «под ключ» выпуск исламских ценных бумаг для вашего бизнеса, включая его сопровождение сформированным для обслуживания выпуска Шариатским советом, что является требованием законодательства.
Полезные информационные материалы по выпуску исламских бумаг:
- Скачать презентацию (2023)
(c) John Tiner & Partners Eurasia LLC, 2024